比较于供应端的产值猜测，成材下流需求的测算愈加杂乱。和螺纹直接用于项目建造不同，热卷只要30%直接作用于下流消费，别的的70%需求经过冲压、冷轧、彩涂、镀锌、焊管等工序才干被各类终端运用。热卷下业很多，对需求测算难度提高。

　　【摘要】本文对热卷下流分项需求进行拆解，要点剖析轿车、机械、家电三大占有热卷总需求47%的职业，并经过数据监测三大职业的改变状况，推表演对热卷全年需求的改变。依据测算，轿车职业、机械职业、家电职业耗费热卷同比下降1.57%、6.5%及8.3%。

　　据冶金工业协会测算，轿车职业耗费热卷量占热卷下流总需求的26%，机械占12%，家电占9%，一般制作业9%，剩下的约有26%以焊管的方式流向油气、基建、轿车等终端职业。本篇专题报告要点剖析了轿车、机械以及家电职业对热卷耗费的体量，并经过剖析对职业本年的运转概略，倒估测算出热卷平衡表。

　　2.1热卷在轿车职业中的运用与需求占比：轿车制作进程分为四个首要过程——冲压、焊装、涂装、总装，其间冲压是将从钢厂收购来的热轧和冷轧钢板加工成契合要求的轿车车身零件。轿车用钢中，热卷和冷卷总共占比50%，其间热系占15%，冷系占35%。其他还有30%的优质钢，包含齿轮、轴承、弹簧钢和10%的型钢、带钢。

　　乘用车和商用车的耗钢量不同。乘用车的体积小，重量轻，依据揭露资料，乘用车耗钢1.725吨/辆，商用车耗钢则有4.62吨/量。而且两种车的冷热轧占比也不同，乘用车对车身质量要求高，冷轧占比相对更高。而商用车热卷：冷卷份额为2：3。

　　2.2 前三季度轿车职业运转状况：2022年1-3月份乘用车销量坚持较高的水平，4月因为疫情影响，销量出现显着下滑，5月影响轿车消费方针出台，乘用车销量继续抬升至季节性高位，7-8月尽管环比下降，但同比依然处于较高方位。新能源轿车的免购置税方针连续至2023年末，对四季度购车需求起到影响作用。1-8月，乘用车累计产值添加11.8%，依据季节性图对后续乘用车销量进行预估，全年乘用车销量2387万台，同比+11.2%。

　　而商用车则较弱，1-3月的销量同比就处于下滑的状况，疫情更是使商用车出售落井下石，销量一向处于季节性低位，直到8月份同比小幅添加。1-8月，商用车销量累积下滑36%。按季节性水平估测，商用车销量352万台，全年下降26.5%。

　　2.3轿车耗钢及冷热卷耗费量核算：假定轿车产值=销量，核算轿车职业耗钢量=乘用车轿车产值*乘用车耗钢系数+商用车产值*商用车耗钢系数= 2387*1.725+352*4.62=5741万吨。再依据已有2021年轿车出售状况核算2021年轿车职业耗钢，得到2022年轿车职业耗钢量全年下降2.9%。而2020年轿车产值是同比+4%，耗钢却下滑2.9%，可见乘用车销量添加难以补偿商用车的耗钢需求减量。

　　再分隔看一下热卷和冷卷的耗费状况，依据公式，轿车热/冷卷耗费量=轿车产值*每台耗钢量*热/冷卷占比，得到表格如下：

　　依据核算，轿车职业2022年冷卷耗费量同比添加1.8%，而热卷耗费量全年下滑17%。比较之下冷卷的需求更好，四季度冷热轧价差有望走扩。咱们把冷卷也看作热卷的需求表现方式，冷热卷耗费量加总便是轿车职业全体的耗费热卷量。2022年轿车职业耗费热卷同比=(489.5+2710.6)/(589.8+2662.3)-1=-0.01568，即轿车职业耗费冷热卷同比削减1.57%。

　　3.1热卷在机械职业中的运用与需求占比：机械职业耗费热卷占热卷下流需求的12%，首要用钢类型是中厚板、型钢和热卷，其间热卷占比在25%。机械用钢按用处可分为三类，别离是工程结构用钢、机器零件用钢以及工模具钢。

　　按机械工程协会官方规范，机械职业能够细分为14个职业，其间除轿车外，耗钢量比较大的职业首要有：农业机械、重型矿山、机床东西、工程机械、电工电器、机械基础件、石化通用。本文选择其间对热卷耗费量较大的四个机械子职业：工程机械、石化矿山、农业机械、机床东西，别离进行热卷需求改变的量化剖析。查阅资料得知，四种职业耗费热卷占整个机械职业的份额别离为：工程机械38.5%、石化矿山30%、农业机械9%、机床东西21.68%。

　　3.2.1工程机械职业热卷耗费需求剖析：钢铁在工程机械职业首要用于设备制作。工程机械职业设备很多，如挖掘机、装载机、推土机等等，广泛运用于农业林业、矿山挖掘、路途施工等范畴。核算过程分为四步：1. 对工程机械类的设备产值或销量进行剖析；2. 依据季节性图预估各产品本年总产值；3. 核算耗费热卷量=某种类工程机械数量*每台耗钢量*热卷占比；4. 核算同比上一年耗费热卷量。

　　咱们最常剖析的工程机械设备是挖掘机，它的底盘、挖斗等部件首要选用高强度的中厚板及热轧板卷。

　　3.2.2 工程机械设备产销状况：挖掘机总销量同比曩昔两年显着削减，首要是受国内销量下滑的连累，出口则坚持较高水平。挖掘机开工小时数一向坚持季节性低位，8月份同比下降7%，和挖掘机的国内销量低位相互照顾。其他的工程机械设备的累计销量如图所示，起重机、压路机累计销量显着低于从前同期。

　　3.2.3 工程机械耗费热卷量测算：依照季节性图预估每种设备的产值或销量，依据已有设备耗钢系数，核算每个设备耗费热卷的量。各种类设备耗费热卷量 =猜测全年产值*每台耗钢量*热卷占比25%

　　各类机械设备2022年耗热卷量/2021年耗热卷量-1=-17.8%，所以工程机械职业耗费热卷同比下降17.8%。

　　3.3石化通用及矿山设备热卷需求推演：在石化通用及矿山设备板块，选取三个职业代表设备做预估，其间大气污染防治设备和水泥专用设备是归于石化通用，金属锻炼设备是归于矿山设备。依照季节性走势图估测下半年设备产值。依据单位耗钢系数以及热卷占机械职业用钢占比，核算2021年及2022年的热卷耗钢量，得到2022年石化通用及矿山设备耗费热卷量同比添加4.8%。

　　3.4农业机械热卷需求推演：农业机械职业选取了大中小型拖拉机和饲料加工机械做剖析。从2018年开端，小型拖拉机的产值逐年下降，大型拖拉机逐步完结了对中小型拖拉机的代替。饲料加工设备的产值也出现逐年下降趋势。依据已有设备数据猜测，2022年农业机械设备耗费热卷量同比下降10.6%。

　　3.5机床东西职业热卷需求推演：机床东西职业选取了两种设备剖析，金属切削机床完结金属的别离加工，而成形机床是经过压力或剪切成形，取得契合要求的产品。切削机床产值在3-8月份显着下降，估计下半年将坚持季节性趋势小幅添加。而金属成形机床得益于新能源轿车职业的带动，在四五月有显着的提高。依据已有设备数据猜测，2022年机床设备耗费热卷量同比下降0.16%。

　　3.6 机械职业对热卷需求耗费量推演小结：对机械职业耗费热卷进行测算=各职业耗费热卷占比*各职业改变同比，如图所示，得到机械职业耗费热卷同比削减6.5%

　　4.1 热卷在家电职业中的运用及需求占比：家电职业是钢材的一个重要下业之一，也是热卷的第三大耗费职业。冰箱、洗衣机和空调三种主力产品占整个家电职业耗钢量的50%，其间板材占悉数钢材耗费的95%。

　　4.2 家电与地产之间的联系：家电作为地产后周期的职业，和地产住所出售面积之间联系密切。赤色线是大家电滞后一年的出售量，灰色的线是商品房住所出售面积。滞后一年表明的是，起点是2015年6月的出售面积和16年6月的家电出售量。两条线月到达峰值，可能与双十一、六一八大促相关。而商品房住所出售面积也在年末和半年度时也有相应的影响，到达峰值。从2021年下半年开端，商品房出售面积下降且峰值下降，对家电出售发生连累。

　　但家电出售并不彻底与地产相匹配，一方面是因为关于二手房住所来说，洗衣机、冰箱是可移动的家电，能够从旧房移动到新房而不添加新的销量，另一方面是，家电产品的改进性需求可能与住所出售无关。所以关于不同种类的家电状况要具体剖析。已知冰箱、洗衣机、空调三大家电的单位耗钢量别离为34、21、30千克/台。

　　4.3 冰箱概略及销量剖析：冰箱的外壳首要运用优质冷轧钢板。2022年3月开端，冰箱销量逐步下降，六月销量有所抬升，但仍处于季节性低位，1-8月同比下降9.7%。国内冰箱出售受疫情影响，在四月下降最为显着，五月消费券、家电下乡、以旧换新等利好方针出台，销量有所上升，七八月销量已挨近上一年同期水平。1-8月同比削减5.0%。国外制作业康复、加息导致消费才能削弱，冰箱出口同比大幅下降14.3%。

　　4.4 洗衣机概略及销量剖析：现在市面上的洗衣机箱体，除了小部分贱价产品依然用的是ABS塑料原料，其他大都选用了更经用的钢板资料，首要是碳钢钢板、渗锌钢板、镀锌钢板和PCM彩钢板。虽然都是钢板，但不同钢板之间的防腐坚固程度却大不一样。

　　本年洗衣机总销量与内销走势图差异不大，出口量在200-260万台/月之间动摇。

　　国内：3-4月洗衣机受疫情影响，内销下滑较多。跟着国内疫情的缓解，洗衣机内销逐步好转，但受居民消费志愿下降的连累，1-8月份累计同比下降8.18%。

　　出口：1-8月累计下降9.45%，一部分因为海外制作业逐步康复，我国产能优势下降，出口难以到达上一年水平；另一方面则是三四月份受疫情影响，上海、广东的家电供应链及港口运送受到影响，交货滞后。

　　热卷首要在空调室外机的镀锌钢板中运用。国内空调销量在2-5月同比添加，进入六月气温低于从前，导致空调内销显着下滑。八月全国大范围、长期的高温气候促进了空调出售，空调内销降幅收窄，1-8月累计销量同比添加0.08%。出口方面契合季节性规则，年头出口较好，但5月开端下滑显着。1-8月出口同比下滑3.44%。

　　4.6 家电职业对热卷耗费量猜测：依据季节性图表预估四季度三大家电的产值，得到家电三大件产值预估同比-5.8%，依据热卷占家电用钢80%的份额测算，冰箱、洗衣机、空调热卷耗费量别离下降10%、6.6%、3%，而三大件全年累计同比耗费热卷削减8.3%。

　　依照需求测算，预估全年热卷消费下降4.13%，供应减量4.1%，11月因为钢厂亏本，供应小幅下降，需求端因冬天降临，野外施工削减，供需双减库存累积。12月末库存同比添加8.8%，累库较从前显着。热卷需求疲软难以支撑价格向上，四季度依然弱势。